焦炭:谨防期价回落风险

【时间:2019年3月6日 | 来源:www.qhpz.com | 浏览:105】

期货配资网3月6日资讯
  春节之后,焦炭期价先抑后扬,总体运行重心上移。不过,目前,中下游焦炭库存偏高,钢厂长流程利润收缩,焦化利润恐受上下游挤压 ,焦炭期价冲高回落的概率较大。由于临汾、长治等地空气质量排名靠后,个别区域被约谈,山西部分地区加强了错峰限产的力度。2月20日,临汾大气污染防治行动指挥部发布《关于做好近期工业企业错峰停限产和污染防止管控的紧急通知》,要求2月20日到4月10日,结焦时间延长至48小时。
 
  目前,山西焦化(600740)厂开工率小幅下滑。其中,临汾整体限产30%。除临汾外,山西太原、晋中、长治以及山东淄博和河北邢台也有10%—30%不同程度的限产。不过,江苏徐州钢焦企业的整改结束,部分企业基本满产,供应较年前提升放量。在焦炭现货提涨后,焦化现金利润回升,目前在150—300元/吨,各地焦化厂的开工意愿高涨。前期,山东、河北部分钢厂由于汽运不足制约了厂内焦炭到货量。山东某主流钢厂焦炭库存一度降至35万吨。借此机会,焦企第一轮提涨得以顺利落地。不过,近期,汽运陆续恢复,钢厂到货量增加,库存逐步回升。
 
  港口方面,根据钢联的数据,截至2月23日,四港焦炭库存为357万吨。1月,产地和港口的贸易利润回升,超过50元/吨,再加上部分贸易商看好后市,囤货待涨,港口库存快速攀升, 而2月,随着焦炭现货第一轮提涨的落地,港口实际价格涨幅低于产地,贸易商对后市的分歧加大,港口部分投机性库存已有出货或盘面保值的意向。目前,钢厂、焦化厂和港口的焦炭总库存为844.20万吨,处于历年统计高位,钢厂开启按需采购模式,后期焦化厂进一步提涨的压力加剧。
 
  从上游焦煤的情况看,产地安监不断,供应仍难恢复。内蒙古矿难事件持续发酵,26日,内蒙古乌海各辖区安监部对露天煤矿暂停发放火工品,几乎所有民营煤矿均待令复产。此外,进口方面,澳煤进口通关受限,蒙煤通关也未能恢复至日均400—500车的水平。焦煤供应持续偏紧,产地主焦及配焦煤价格轮番提涨,焦企入炉煤成本已抬升至1400元/吨。后期,随着焦企冬储低价原料的消耗,入炉煤成本势必再度抬升,焦化利润受上下游挤压的情形或再现。
 
  目前,焦炭准一级现货到港成本在2150—2170元/吨,折仓单成本为2280—2300元/吨。在焦炭各环节库存累积的情况下,基差拉升的概率较大。另外,近两年,焦炭期现公司规模扩大,部分港口已出现库容不足的问题。不排除第二轮提涨后,期现套利抛压加大的风险。
 
  综上所述,虽然现货可能在成本及环保的支撑下有第二和第三轮提涨,但中下游库存高企、钢厂利润偏低、期现套利抛压加大,一旦现货的上涨兑现,盘面就会再度转弱,期价难以有效站稳2180—2250元/吨的阻力区域。策略上,建议逢反弹抛空焦炭1905合约,或进行空焦炭1905合约多焦煤1909合约的套利。 
 
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